Kognitive Dissonanzverzerrung. Wenn neue Informationen im Widerspruch zur vorherigen Anlageentscheidung stehen, erkennt ein kluger Investor dies an. Tun Sie das auch?

Der kognitive Dissonanzbias bei Investoren ist das Unbehagen, zwei widersprüchliche Überzeugungen zu halten, was dazu führt, scheinbar logische Erklärungen zu erfinden, um unterperformende Vermögenswerte in einem Portfolio zu halten und das Investitionsrisiko zu erhöhen. Um ein Portfolio effizienter zu gestalten, erkennen Sie den Bias, vermeiden Sie häufige Fehler, setzen Sie externe Portfolio-Risikomanagementregeln fest, suchen Sie eine unvoreingenommene Zweitmeinung und üben Sie Selbstdisziplin bei Investitionen aus. Erfahren Sie mit PRAAMS BehaviouRisk, ob Sie anfällig für den kognitiven Dissonanzbias sind und inwieweit er Ihre Anlageentscheidungen beeinflusst. 

Verhaltensökonomie. Was ist kognitive Dissonanzverzerrung?

Kognitive Dissonanz ist ein weit verbreitetes Verhaltensmuster unter Anlegern und bezieht sich auf das Unbehagen, das entsteht, wenn man zwei unterschiedliche Überzeugungen hat. Wenn neue Informationen im Widerspruch zu bereits vorhandenem Wissen oder früheren Anlageentscheidungen stehen, könnte man sich weigern, diese zu aktualisieren, um dieses mentale Unbehagen zu vermeiden.

Kognitive Dissonanz ist eine kognitive Verzerrung, also ein Fehler im Entscheidungsprozess. Diese Verzerrungen können durch Bildung effektiv korrigiert werden.

Was sind die Folgen und Anlagerisiken?

Man kann eine Reihe von scheinbar logischen Erklärungen dafür finden, warum es in Ordnung ist, ein unterdurchschnittlich abschneidendes Vermögenswert im Portfolio zu behalten. Diese können beinhalten "Der Preisverfall ist vorübergehend", "Die Finanzen des Unternehmens werden sich bald verbessern", "Dieses Mal ist es anders" oder "Viele andere Investoren möchten dieses Asset kaufen, also wird sein Preis bald steigen". Oder man investiert weiterhin in einen Vermögenswert, nachdem er gefallen ist, ohne die Risikoanalyse des Vermögenswerts zu aktualisieren.

Was kann ich tun, um mein Portfolio effizienter zu machen?

Der erste Schritt besteht darin, kognitive Dissonanz bei Investitionsentscheidungen oder Risikomanagementstrategien zu erkennen. Versuchen Sie sich daran zu erinnern, wann Sie sich geweigert haben, eine frühere Entscheidung zu ändern, nur um festzustellen, dass sie falsch war oder dass Sie es besser hätten machen können. Es spielt keine Rolle, ob es eine große Entscheidung wie der Kauf eines Hauses oder eine kleine wie die Wahl einer Aktie zum Investieren war. Je mehr Sie sich erinnern, desto wahrscheinlicher ist es, dass Sie an kognitiver Dissonanz Verhaltensfinanzierungsvoreingenommenheit leiden.

Der nächste Schritt besteht darin, mehrere häufige Fehler bei der Korrektur von kognitiver Dissonanzverzerrung zu vermeiden. Der erste Fehler besteht darin, Ihre Kernüberzeugungen zu ändern anstatt Ihre Handlungen. Sie können sich selbst davon überzeugen, dass es eine gute Idee ist, eine gefallene Aktie zu halten, von der erwartet wird, dass sie weiter fällt. Dieser Weg des geringsten Widerstands wird das Vorurteil vorübergehend lindern, aber den anfänglichen Fehler in der Vermögensallokation nicht korrigieren. Die Entscheidung, eine zusammengebrochene Aktie zu verkaufen, muss immer noch getroffen werden, um das Portfolio-Risiko zu verringern. Der zweite Fehler besteht darin, den Fehler zuzugeben und zu versprechen, ihn nicht zu wiederholen. Das Versprechen zukünftiger Handlungen lindert heute die Dissonanz, korrigiert jedoch nicht die primäre Ursache. Eine dritte typische falsche Reaktion besteht darin, den Kontext einer Handlung zu ändern. Bei dem Beispiel der gefallenen Aktie können Sie Erklärungen finden wie "Ich sehe derzeit keine besseren Anlagechancen, also gibt es keinen Sinn darin, jetzt zu verkaufen", oder "Alle Aktien werden in diesem Markteinbruch voraussichtlich weiter fallen, daher gibt es keinen Sinn, diese spezielle Aktie zu verkaufen". Solche Argumentation ändert den Kontext, korrigiert jedoch nicht den Fehler selbst. Die einzige richtige Entscheidung, wenn man eine gefallene Aktie erwartet, dass sie weiter fallen wird, besteht darin, sie zu verkaufen.

Der dritte Schritt besteht darin, externe Portfolio-Risikomanagement-Regeln wie Stop-Losses festzulegen oder immer eine unabhängige Zweitmeinung oder eine finanzielle Risikobewertung einzuholen. Es gibt verschiedene Arten von Stop-Losses: absolute ("Verkaufen, wenn der Preis unter 12 $ fällt") und relative ("Verkaufen, wenn der Preis um 20% fällt"), sowie harte und weiche Stops - allmähliches Verkleinern der Position nach Erreichen eines weichen Stop-Loss-Levels und vollständige Liquidierung nach Erreichen eines harten Stops. Eine gute Regel besteht darin, bei jeder Investitionsentscheidung einen Stop-Loss zu platzieren, damit er automatisch ausgeführt wird, wenn er ausgelöst wird. Stop-Losses helfen, optimale Anlageentscheidungen zu treffen und die Versuchung zu minimieren, die kognitive Dissonanzverzerrung zu umgehen. Dasselbe gilt für eine unabhängige Zweitmeinung - ein vertrauenswürdiges Risikomanagement-Framework motiviert eine Person, die richtige Entscheidung zu treffen. Der Schlüssel ist, dass es unvoreingenommen sein muss. Wenn Ihr Portfolio-Manager die gefallene Aktie empfohlen hat, ist es unwahrscheinlich, dass sein Rat unparteiisch ist. Er ist derselben kognitiven Dissonanzverzerrung ausgesetzt und daher möglicherweise nicht bereit, seinen früheren Fehler schnell zuzugeben.

Schließlich ist Selbstdisziplin entscheidend. Sich seiner Voreingenommenheit bewusst zu sein und zu wissen, wie man sie überwindet, ist die halbe Miete. Die andere Hälfte besteht darin, dies beim Investieren systematisch zu tun.