Bias di framing. Il tuo appetito per il rischio è manipolato da come è formulato il questionario del broker.

Il bias di framing si riferisce alla tendenza a rispondere in modo diverso in base al contesto o alla presentazione di una situazione. Può influenzare la presa di decisioni nei mercati finanziari, compresi i questionari di profilazione del rischio. Scopri se sei incline a un bias di framing e in che misura influisce sulle tue decisioni di investimento con PRAAMS BehaviouRisk.

Economia comportamentale. Cos'è il bias di framing?

Il bias di framing è un modello comportamentale in cui una persona risponde in modo diverso a seconda del contesto della domanda, cioè come viene presentata la situazione.

Il bias di framing è un bias cognitivo, ovvero un errore nella presa di decisioni. Questi bias possono essere efficacemente corretti con l'educazione.

Quali sono le conseguenze e i rischi del portafoglio?

I frames sono diverse impostazioni di informazioni visive o modi per formulare una domanda. Il bias di framing sta alla base di molti trucchi di marketing ed è purtroppo molto frequente nei mercati finanziari. Un esempio tipico è il framing positivo-negativo o ottimistico-pessimistico. Tversky e Kahneman presentarono l'esempio più famoso di tale framing nel 1981 (Kahneman vinse un Premio Nobel nel 2002).

"Immagina che gli Stati Uniti si stiano preparando per l'epidemia di una strana malattia asiatica, che dovrebbe uccidere 600 persone. Sono stati proposti due programmi alternativi per combattere la malattia. Supponi che la stima scientifica esatta delle conseguenze sia la seguente:
Cornice positiva:
•    Se viene adottato il Programma A, saranno salvate 200 persone. 
•    Se viene adottato il Programma B, c'è una probabilità dell'1/3 che 600 persone saranno salvate e una probabilità del 2/3 che nessuno sarà salvato.
Cornice negativa:
•    Se viene adottato il Programma C, moriranno 400 persone. 
•    Se viene adottato il Programma D, c'è una probabilità dell'1/3 che nessuno morirà e una probabilità del 2/3 che 600 persone moriranno."

Tutte e quattro le opzioni sono identiche per quanto riguarda i numeri attesi: saranno salvate 200 vite e se ne perderanno 400. Nonostante ciò, lo studio ha dimostrato che con la cornice positiva, l'opzione meno rischiosa A è stata preferita (72%). Tuttavia, con la cornice negativa, è stata selezionata un'opzione più rischiosa (78%).

Una delle implicazioni più discutibili del bias di framing nei mercati finanziari è rappresentata dai questionari sulla tolleranza al rischio che molte società di investimento utilizzano per determinare i profili e le tolleranze al rischio dei clienti. La tolleranza al rischio è fondamentale per un investimento di successo, e manipolarla avrà gravi conseguenze sui rendimenti degli investimenti. Affermare che "questo investimento ti offre una probabilità del 60% di raggiungere i tuoi obiettivi finanziari" suscita una risposta molto migliore rispetto a "questo investimento offre una probabilità del 40% di non raggiungere i tuoi obiettivi finanziari", anche se queste opzioni sono identiche. Un altro trucco è formulare un questionario in termini di perdite consistenti ("il tuo portafoglio ha perso il 25%, cosa faresti dopo?"). Le perdite, in media, tendono a spingere le persone a intraprendere comportamenti più rischiosi di quanto giustifichino i profitti previsti. Utilizzando questi e altri trucchi, le società di investimento possono "guidare" i loro clienti verso profili più aggressivi in termini di rischio per poter loro vendere legalmente idee di scambio ad alto rischio, che comportano tariffe e commissioni più elevate.

Cosa posso fare per rendere il mio portafoglio ottimale?

Il consiglio più critico è prendere decisioni di investimento basate esclusivamente sui numeri, ovvero sulla relazione tra il rendimento atteso e il rischio. Il resto è probabilmente una cornice o un rumore che può ostacolare le buone scelte. La profilazione del rischio e la comprensione della tua tolleranza al rischio dovrebbero essere effettuate da consulenti veramente indipendenti senza conflitto di interessi. Inoltre, la corretta profilazione del rischio deve essere effettuata utilizzando tecniche di finanza comportamentale oltre ai classici questionari sul rischio focalizzati sugli obiettivi e i vincoli di rischio.