Distorsione della contabilità mentale. Nella distribuzione degli asset, tutti i cesti delle uova sono uguali.

Il bias di contabilità mentale è un modello cognitivo in cui gli individui raggruppano i propri asset in diversi conti mentali e assegnano soggettivamente valori diversi a ciascuno. La creazione di diversi livelli, uno per ogni obiettivo di investimento o appetito per il rischio, all'interno di un unico portafoglio ignora le correlazioni tra gli asset individuali e porta a rendimenti subottimali del portafoglio. Scopri se sei incline al bias di contabilità mentale e in che misura influisce sulle tue decisioni di investimento con PRAAMS BehaviouRisk.

Economia comportamentale. Cos'è la distorsione della contabilità mentale?

Si tratta di un modello psicologico in cui un individuo tende a raggruppare i propri beni in diversi conti mentali, assegnando soggettivamente valori diversi a ciascuno. Ad esempio, una persona può categorizzare la propria ricchezza in base alla sua fonte (stipendio, bonus, eredità, pagamento assicurativo) o agli obiettivi di investimento (tempo libero, risparmio, bisogni di base). Un altro esempio è considerare certe somme di denaro come "facili da ottenere": soldi trovati, regali, vincite fortunate alla lotteria o al casinò, ecc. Etichettati come tali, gli individui sono più inclini a spendere questi soldi più velocemente e con meno preoccupazioni, e a scommettere con questi soldi su idee di trading più rischiose più facilmente e a pentirsi meno se la puntata non vince. "Facili guadagni, facili andati!" Facile venuto, facile andato davvero! Un altro esempio di contabilità mentale si verifica quando un individuo è meno propenso a comprare qualcosa se costretto a pagare in contanti invece che con una carta di credito. La categoria mentale del "denaro della carta di credito" è vista come denaro futuro, mentre il "denaro contante" è considerato denaro corrente, generalmente percepito come più prezioso. L'etichettatura del denaro non ha senso: 1 dollaro è 1 dollaro indipendentemente dal conto mentale artificiale in cui è depositato.

Quali sono le conseguenze e i rischi degli investimenti?

Il primo consiste nella creazione di portafogli stratificati, ovvero la divisione mentale del portafoglio in diverse fasce, ciascuna rivolta a una strategia e un appetito per il rischio differenti. Ad esempio, la prima fascia mira alla conservazione della ricchezza, la seconda all'apprezzamento aggressivo del capitale e la terza all'apprezzamento moderato del capitale e al flusso di reddito costante. Una contabilità mentale fortemente marcata fa sì che un investitore consideri queste fasce indipendenti, in quanto ognuna mira a obiettivi finanziari diversi. Tuttavia, l'approccio a fasce ignora il fatto cruciale che gli asset in queste fasce possono essere correlati e quindi compensarsi a vicenda a livello di portafoglio o combinati. Ad esempio, la caduta del valore di una fascia può compensare i guadagni di un'altra fascia, rendendo il rendimento del portafoglio subottimale.

Un altro tipo di stratificazione riguarda l'uso previsto dei fondi dalla gestione del portafoglio. Molti investitori, ad esempio, considerano una fascia del loro portafoglio destinata alla pensione, un'altra per saldare il debito universitario e una terza per il reddito corrente.

Il terzo tipo di stratificazione tratta i rendimenti delle cedole o dei coupon e i rendimenti dell'apprezzamento del capitale in modo diverso. Un investitore con l'obiettivo di preservare la ricchezza si concentra sulla conservazione del capitale e tende a spendere le cedole e i coupon. Allo stesso modo, un investitore che si concentra su una strategia di reddito corrente tende a preferire strumenti che pagano alte cedole o coupon e, di conseguenza, si costringe in investimenti ad alto rischio in cui il capitale è a maggior rischio.

Il quarto tipo di stratificazione riguarda il trattamento dell'investimento iniziale e dei rendimenti ottenuti in modo diverso, come nell'effetto "facile venuto, facile andato" sopra descritto. È tipico per questo tipo di investitore fare investimenti più rischiosi man mano che i rendimenti si accumulano e la sua ricchezza totale cresce. Questo investitore si sente di aver fatto bene e di aver guadagnato abbastanza per assumersi scommesse più rischiose.

La stratificazione ignora le correlazioni tra singoli asset, peggiorando il rendimento complessivo del portafoglio. La scienza comportamentale ha ragione nel sostenere che la stratificazione non ha basi razionali. Di conseguenza, conduciamo un'analisi del rischio degli asset individuali e valutiamo le loro correlazioni a livello di portafoglio, poiché entrambe sono critiche.

Cosa posso fare per rendere il mio portafoglio più efficiente?

Dividere la propria ricchezza o il proprio portafoglio di investimenti in fasce non ha senso e potrebbe addirittura essere dannoso. È saggio riconoscere questa tentazione nelle prime fasi e venirci a patti. È il rendimento complessivo del portafoglio ciò che conta, nient'altro. La diversificazione è una delle strategie fondamentali necessarie per ottenere rendimenti del portafoglio stabili e prevedibili. Inoltre, è saggio ricordare che 1 dollaro è sempre 1 dollaro, indipendentemente dalla sua origine, dal suo uso o dal livello di ricchezza di una persona. Una vincita di lotteria da $100 vale tanto quanto il assegno regalo di compleanno di $100 della nonna, e il suo valore è lo stesso, che tu abbia un portafoglio del valore di 10 mila o 10 milioni.