Эффект фрейминга. Вашей склонностью к риску манипулируют с помощью различных формулировок в анкетах, которые предоставлет брокер.

Под эффектом фрейминга понимается тенденция реагировать по-разному в зависимости от контекста или представления ситуации. Она может влиять на принятие решений на финансовых рынках, в том числе и в анкетах для составления профиля риска. Узнайте, склонны ли вы к данной ошибке и в какой степени она влияет на ваши инвестиционные решения c PRAAMS BehaviouRisk.

Поведенческая экономика. Что такое эффект фрейминга?

Эффект фрейминга - это поведенческая модель, при которой человек отвечает по-разному в зависимости от контекста вопроса, то есть от того, как представлена ситуация.

Эффект фрейминга - это когнитивная ошибка, или ошибка в принятии решений. Такие ошибки могут быть эффективно скорректированы с помощью образования.

Каковы последствия и портфельные риски?

Фреймы - это различные визуальные информационные установки или способы формулировки вопроса. Эффект фрейминга лежит в основе многих маркетинговых уловок и, к сожалению, очень часто встречается на финансовых рынках. Типичным примером является позитивно-негативное или оптимистично-пессимистичное фреймирование. Наиболее известный пример такого фрейминга был представлен Тверски и Канеманом в 1981 году (Канеман получил Нобелевскую премию в 2002 году).

Представьте себе, что США готовятся к вспышке необычной азиатской болезни, от которой, как ожидается, погибнут 600 человек. Предложены две альтернативные программы борьбы с этим заболеванием. Предположим, что точная научная оценка последствий такова:
Положительный фрейм:
•    Если программа A будет принята, то будет спасено 200 человек. 
•    Если будет принята программа B, то с вероятностью 1/3 будет спасено 600 человек, а с вероятностью 2/3 не будет спасено ни одного человека.
Отрицательный фрейм:
•    Если будет принята программа C, то погибнет 400 человек. 
•    Если будет принята программа D, то с вероятностью 1/3 никто не погибнет, а с вероятностью 2/3 погибнет 600 человек".

Все четыре варианта идентичны по ожидаемым цифрам: 200 жизней будет спасено, а 400 - потеряно. Несмотря на это, исследование показало, что при положительном фрейме менее рискованный вариант A был предпочтительнее (72%). Однако при отрицательном фрейме был выбран более рискованный вариант (78%).

Одним из наиболее спорных следствий эффекта фрейминга на финансовых рынках являются опросники, используемые многими инвестиционными компаниями для определения толерантности к риску клиента и его риск профиля. Толерантность к риску имеет решающее значение для успешного инвестирования, и ее нарушение может привести к серьезным последствиям для доходности инвестиций. Заявление о том, что "эта инвестиция дает вам 60% шансов на достижение ваших финансовых целей", вызывает гораздо больший отклик, чем "эта инвестиция дает 40% шансов не достичь ваших финансовых целей", хотя эти варианты идентичны. Еще один прием - формулирование анкеты в терминах значительных потерь ("Ваш портфель потерял 25%, что бы вы сделали дальше?"). Убытки, в среднем, побуждают людей к более рискованному поведению, чем предполагаемая прибыль.  Используя эти и другие приемы, инвестиционные компании могут "подвести" своих клиентов к более рискованным профилям, чтобы иметь возможность легально продавать им торговые идеи с повышенным риском, которые приносят им более высокие комиссионные.

Что я могу сделать, чтобы мой портфель был оптимальным?

Самый важный совет - принимать инвестиционные решения, основываясь исключительно на цифрах, то есть на соотношении ожидаемой доходности и риска. Остальное, скорее всего, будет фреймом или шумом, который может помешать оптимальному выбору. Составление риск профиля и понимание вашей толерантности к риску должно осуществляться действительно независимыми консультантами, не имеющими конфликта интересов.   Более того, правильное определение риск профиля должно проводиться с использованием методов поведенческих финансов в дополнение к классическим опросникам, ориентированным лишь на инвестиционные цели и риск ограничения.