Поведенческая экономика для разумных и риск-ориентированных инвесторов

Инвестиционные решения и анализ рисков

Начнем с неприятных фактов. Наш анализ 27 исследований показывает, что более 90% частных инвесторов проигрывают институтам из-за плохого управления рисками. Как эксперты в области управления финансовыми рисками, мы знаем, что, помимо знания стратегий управления рисками и способности анализировать информацию, качественный риск-менеджмент – это также про то, почему инвесторы принимают определенные инвестиционные решения и как они реагируют на риски.

Идеи поведенческих финансов, удостоенные Нобелевских премий и  подтвержденные тысячами научных и практических исследований, показывают, что частные инвесторы склонны к множеству неоптимальных моделей принятия решений. Поведенческая наука называет их поведенческими ошибками, и они серьезно ухудшают долгосрочную доходность инвестиций. Основываясь на этих идеях и исследованиях, мы создали уникальный сервис PRAAMS BehaviouRisk, чтобы определить ваш истинный инвестиционный профиль и вашу уникальную комбинацию когнитивных и эмоциональных поведенческих ошибок, а также их глубину. Как и упомянутые исследования, исследование BehaviouRisk подтверждает: более 99,5% (!) инвесторов совершают хотя бы одну из 19 типичных инвестиционных ошибок.

Поведенческие финансы изучают поведенческие ошибки и то, как они влияют на инвестиционные решения. Поведение инвесторов не является идеально рациональным, и психологические поведенческие ошибки сильно влияют (по сути – определяют)на их инвестиционные решения и решения о принятии рисков. Поведенческие финансы как концепция возникли много десятилетий назад и получили множество теоретических и практических подтверждений. Они могут помочь каждому научиться принимать лучшие финансовые решения, и поэтому они стали широко обсуждаемой темой среди практиков финансового рынка и инвестиционного сообщества; даже финансовые регуляторы начали уделять им пристальное внимание и продвигать их. Было бы весьма неразумным с вашей стороны игнорировать глубокие идеи поведенческих финансов и продолжать инвестировать в слепую. Каждый день игнорирования этих мощных идей подвергает вас дополнительным рискам. Самый существенный риск – это не знать свои риски! 
 

Истинный аппетит к риску - это не только про толерантность к риску

Многие из вас слышали про несклонных к риску (risk-averse) и склонных к риску (risk-loving) инвесторов. Если нет, их можно описать идеями отношения между риском и доходностью. Выбирая между двумя оптимальными портфелями с равной ожидаемой доходностью, несклонный к риску инвестор предпочтет менее рискованный портфель, в то время склонный к риску инвестор предпочтет более рискованный. Инвестор с нейтральной склонностью к риску рассуждает исключительно в терминах ожидаемой доходности, если ожидаемые риски одинаковы.

Тем не менее, определение истинного риск-профиля инвестора – гораздо более сложный процесс и скрывает множество нюансов. Поведенческие экономисты и психологи определили более 200 различных поведенческих ошибок и во многих случаях одним и тем же или очень близким по сути поведенческим ошибкам присваивали разные названия. У нас есть две хорошие новости. Во-первых, непосредственно к инвестированию имеет отношение меньшее количество ошибок. В PRAAMS мы фокусируемся только на 19 наиболее релевантных и критических поведенческих шаблонах, которые оказывают наибольшее негативное влияние на частных инвесторов. Мы обсуждаем наиболее популярные ошибки, такие как склонность к подтверждению своей точки зрения (confirmation), знание задним числом (hindsight), эффект новизны (recency), а также наиболее вредные и широко распространенные ошибки, включая чрезмерную уверенность (overconfidence), эффект сходства (affinity), эффект доступности (availability) и неприятие потерь (loss aversion). Во-вторых, мы используем общепринятую терминологию и соединяем близкие идеи в одну для упрощения и экономии времени. 

Полноценное управление портфелем – это не только стандартные анкеты для определение уровня толерантности к риску

Согласно теории управления активами, каждый инвестор имеет свой риск-профиль, или уровень толерантности к риску, т.е. максимальный уровень риска, который он может комфортно принимать. Инвесторы с высокой толерантностью к риску чувствуют себя комфортно с высокорисковыми инструментами, а инвесторам с низкой толерантностью к риску следует ограничивать риск своих портфелей. Любое несовпадение приводит к снижению долгосрочной доходности: принятие инвестором большего риска, чем он может комфортно управлять, приводит к убыткам; а избегание риска, когда инвестор может им комфортно управлять, снижает потенциальную доходность, потому что риск и доходность связаны. Первая ошибка намного более опасна.

Необходимо правильно понимать свой истинный уровень толерантности к риску, чтобы комфортно достигать своих финансовых целей и управлять рисками портфеля. Стандартные анкеты для определение риск-профиля, такие как та, которую вы заполняли в вашей инвестиционной компании, являются чересчур упрощенными и неполными. Не говоря о конфликте интересов и неподходящих продажах, такой подход фокусируется только на внешних факторах, таких как инвестиционные цели, опыт и горизонт инвестирования. При этом он игнорирует критическое влияние ваших поведенческих ошибок в инвестировании. Ваш истинный риск-профиль - это комбинация внешних и внутренних факторов, и BehaviouRisk поможет вам определить его. Когда вы знаете свой истинный уровень толерантности к риску, вас больше не введут в заблуждение финансовые консультанты, которые пытаются продать вам неподходящие продукты под видом так называемых "торговых идей". 

PRAAMS BehaviouRisk - инструмент управления рисками для улучшения риск-профилирования

Стандартное риск­-профилирование, если оно делается правильно, является важным первым шагом в создании эффективного портфеля. Однако это только половина пути. Чтобы быть по-настоящему эффективным, его должно дополнять и подтверждать поведенческое инвестиционное профилирование. Стандартное риск-профилирование фокусируется на количественных аспектах таких как опыт инвестирования, временной горизонт, личные активы и обязательства и т.д. Поведенческое инвестиционное профилирование в свою очередь фокусируется на качественных или психологических аспектах, описанных в терминах присутствия когнитивных и эмоциональных ошибок и их глубины. Поведенческое инвестиционное профилирование подтвердит высокую толерантность к риску, когда у человека нет когнитивных или эмоциональных ошибок, или они имеют незначительный характер. То есть он способен постоянно принимать рациональные решения и не подвержен необоснованным эмоциям (как мистер Спок).

В PRAAMS мы создали уникальный сервис для определения поведенческого инвестиционного профиля - BehaviouRisk Diagnostic System. BehaviouRisk основан на идеях поведенческих финансов и помогает людям стать более разумными, риск-ориентированными инвесторами. Мы рады предложить вам возможность получить персонализированный отчет и получить значимое преимущество в инвестировании.

Важно помнить, что поведенческое инвестиционное профилирование – это только один из ключевых элементов успешного инвестирования. Другие включают Asset risk profiling и Analytica, которые помогают анализировать риски и доходность каждого финансового инструмента в мире, Portfolio Auditor и Portfolio Selector для определения ключевых метрик портфеля и изучения новых инвестиционных возможностей, а также Volatility predictor для мониторинга поведения финансовых инструментов и снижения рисков перед надвигающимся штормом. Оставьте свой адрес электронной почты на praa.ms, чтобы первыми получить эти услуги в скором будущем. 

Наша книга о практическом применении поведенческих финансов для риск-ориентированных инвесторов

В PRAAMS мы стремимся предоставлять независимые, конфиденциальные и профессиональные услуги по управлению рисками и активами для частных инвесторов по всему миру, чтобы помочь им рисковать меньше и зарабатывать больше. Сегодня вы можете попробовать BehaviouRisk, чтобы определить свой истинный риск-профиль и исправить свои инвестиционные ошибки. Также вы можете прочитать нашу книгу «Practical Behavioural Finance for Risk-Aware Investors». Эта книга уже помогла многим частным инвесторам по всему миру, и 92% читателей нашли ее «очень полезной».

 Присоединяйтесь к сообществу риск-ориентированных инвесторов PRAAMS в Medium, Facebook, LinkedIn, Instagram, YouTube и других социальных сетях и подумайте о том, чтобы поделиться своими новыми знаниями и этой книгой с другими, чтобы помочь и им достичь своих целей и сделать финансовый рынок лучше для всех.

Мы желаем вам удачи в том, что, по нашему мнению, станет увлекательным путешествием на пути к становлению более разумным, риск-ориентированным инвестором. Это может быть нелегко, но это ценная инвестиция в себя.